инфляция в России

Прежде чем делать какие-то выводы из решения ЦБ РФ сохранить ключевую ставку на уровне 21%, предлагаю уделить внимание важным высказываниям с заседания:

🔹ЦБ считает, что достигнутая жесткость денежно-кредитной политики с учетом охлаждения рынка кредитования формирует условия для дезинфляции. В таких условиях, по прогнозу Центробанка, годовая инфляция достигнет целевых 4% в 2026-м.

🔹ЦБ взял паузу, но всё-равно потребуется длительный период жесткой дкп.

🔹На следующем заседании ЦБ будет рассматривать целесообразность дальнейшего повышения ставки.

🔹ЦБ продолжит повышать требования по капиталу и ликвидности банков, эти решения не будут зависеть от ключевой ставки.

🔹Заботкин допустил, что необходимая жесткость денежно-кредитных условий для снижения инфляции достигнута.

Итак, что получается? Ранее ЦБ готовил всех нас к декабрьскому повышению ставки. Большинство аналитиков закладывали в свои прогнозы именно этот сценарий. Проигнорировано было даже снижение инфляции, между прочим.

Но повышение не состоялось. Вместо него произошел вынос ракетой вверх аж на 9% с лишним по индексу. Вы давно такое видели ?😅 Т.е. рынок очень четко показал, что расценивает действия ЦБ РФ как сигнал к развороту тенденции по ставке: цикл ее повышения завершается, далее ставка начнет снижаться. Так в моменте считает рынок.

И вот, я честно признаюсь в том, что те портянки текста, которые у меня шли этой недели вели к неправильным итогам. Эльвира оказалась достойной ученицей Кутузова и умеет финтить ставкой не хуже, чем Месси мячом. (признаю картинка не очень у меня получилась, придется тренироваться)

Но я все-таки решил не сдаваться и дать себе второй шанс. Приступим к анализу выступления Эльвиры Набиуллиной (ЭБ или может быть большой ЭБ) на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров банка России. И так, поехали.

Сегодня, как вы знаете, ключевая ставка была сохранена на значении 21%. Крайне неожиданное решение не только для меня, но и для сложившегося на рынке консенсуса. Результат не заставил себя ждать ни мгновения – 9% роста фонды на момент написания поста. Моя идея о том, что “на сколько рынок угадал в этой лотереи” показала себя в полной мере, те кто был оптимистичен выше среднего по рынку сегодня неплохо забрали себе.  Как же такое могло произойти?

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Нефтегазовые доходы сокращаются, Росстат исключил из корзины цены на авиабилеты и прирост ФНБ

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:37 | Нефтегазовые доходы в ноябре 2024 г. — ослабление рубля помогает нефтяникам и бюджету РФ. Демпферные выплаты восстанавливаются

08:09 | Объём ФНБ в ноябре увеличился из-за укрепления юаня и роста цены на золото, Минфин продолжает инвестировать в юаневые облигации

11:15 | Инфляция в середине декабря — исключение из корзины цен на авиабилеты это звоночек, похоже, что всё намного хуже, чем нам рисует Росстат

17:14 | Аукционы Минфина не состоялись — ожидаемо. Банки привлекли 1,2 трлн рублей с помощью аукционов РЕПО

21:18 | Заключение

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ Rutube — https://rutube.ru/channel/15433949/

▶️ ВК.Видео — https://vk.com/svoiinvestor

Итак. Мой стандартный тезис: вы все дебилы. Или я чего то остро не понимаю, что иногда бывает..

Из каждого утюга про то что ничего не изменилось. Возможно можно сказать что ничего особо не изменилось для экономики.

Но как спекулянта на фондовом рынке — меня волнует стоимость акций, и дальних облигаций.

Которая очень тесно связана с ДКП и перспективами ДКП. При таком раскладе даже 2% — это очень много.

Грубо говоря если доходность вашего актива 21%(у Сбера близко кстати, правда он дешевле капитала), при цене 100, то когда мы требуем доходность 23% — цена актива уже 91. Да, да. 9%. А так канеш ничего не изменилось)
*Сюда вставить известный ролик Лаврова.*

Но на самом деле суть не 21%, или в 23%. А в том что мало того что 21, а не 23%. Но еще и на сессии Q&A между делом председатель подчеркнула что взгляд стал более голубиным. Т.е. вероятность на повышение по ее мнению упала. Она сказала это, это не мои домыслы.

Важно понимать что ставка не всемогущий инструмент — цепочки поставок она не улучшает например. На курс влияет очень косвенно. А торможение кредитования уже достигнуто. Т.е. даже длительное сохранение инфляции на высоком уровне — не факт что приведет к росту ставки, при условии удовлетворительного темпа роста кредитования.

А потом она им скажет, вы же не хотели ставку выше, и народ завоет на инфляцию, уже крайний окажется Миронов и его единомышленники.

Но пятничная ситуация показала факт, что политика может влиять на цб легко, а значит экономические подсчеты, какая инфляция за последний месяц, на сколько подорожало масло, замедлилось ли кредитование, вторичны.

Недельная инфляция в России составила 0.35%, накопленная инфляция за декабрь в районе 0.97%, с начала года – 9.14%.

Инфляция уже складывается выше прогноза ЦБ (8.0 – 8.5%) и приближается к нашему прогнозу в 9.5%.

Изменение цен на плодоовощную продукцию составило +3,4%, возросли цены на бензин +0,3% и дизель +0,4%.

Темпы роста остаются повышенными как в базовой, так и в продовольственной части.

Ну что, все выдохнули (кто-то даже облегченно пустил шептуна, разжав напряженные булки), и пружина распрямилась. На последнем заседании в 2024 году, Эльвира сотоварищи решили устроить рынкам новогодний сюрприз (хотя сюрприз ли? Поговорим чуть ниже) и оставить ключевую ставку неизменной. «Очко» сохраняется как минимум до февраля 2025.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🎄В Новый год — со старой ставкой

📈В 2024 году ставку повышали трижды: в июле с 16 до 18% годовых, в сентябре — до 19% и в октябре — до 21%. Основная причина жесткой ДКП — инфляция. На фоне дефицита на рынке труда и высоких бюджетных расходов даже официальная цифра остается в 2,5 раза выше цели.

Но в финале года, несмотря на то что такие монстры прогнозов как Bloomberg закладывались аж на 25%, ставку решили не поднимать.

Это было настолько неожиданно, что… даже ожидаемо. Демонстративная встреча Путина с представителями бизнеса, прозрачные намеки на Прямой линии, отмена лимитов на льготную ипотеку… Кто читал между строк, тот понимал. Не зря рынок и ОФЗ-ПД начали подрастать ещё со среды.